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除了A股和香港股外,万达的资本平台有意再度扩张。7月15日,有市场消息称,万达体育将于7月26日在纳斯达克上市,股票代码为WSG。根据最新招股说明书,发行价格在营销推广12-15美元之间,最多可发行3333万股美国存托股。每2支美国存托股相当于3支A股普通股,最高募集金额为5.75亿美元。
如果万达体育能够成功,万达将拥有包括“万达电影(002739)”在内的资本平台。SZ)“香港首都平台”万达酒店发展(00169)。香港)和美国资本平台“万达体育”。然而,充裕的资本平台并不能解决所有问题。在资产轻的壳下,万达仍在进行许多资产重的活动。
万达百货的销售是一个终点,之后万达又开辟了新一轮的扩张之路。今年2月以来,万达体育赴美IPO的消息开始酝酿。此后,万达电影进行了重组,万达业务重返全球债券市场,直到万达王健林在甘肃、潮州和沈阳赚了2000多亿元巨款,并拟在新加坡发行房地产投资信托基金。一系列的动作让万达重新引起了观众的注意。
在这一系列行动的背后,万达最引人注目的是文化旅游业的回归。甘肃以来,万达文化旅游项目投入约2600亿元。4月11日,万达宣布甘肃文化旅游城增资450亿元;5月9日,万达与潮州签订200亿元文化旅游项目建设合同;5月15日,万达宣布在沈阳追加投资800亿元用于文化旅游城和万达广场建设;6月12日,万达宣布以71.9亿元收购兰州地块,预计年内开工建设万达城;6月25日,万达与110续签合同亿元用于四川三大文化旅游项目建设。
万达最大的失望来自文化和旅游业。王健林经营多年的大项目,几乎所有的文化旅游项目和76家酒店都被迫以631.7亿元的极低价格出售,被视为万达的折戟,甚至被视为万达的终结。因此,当万达在2019年回归文化旅游产业时,业界将其视为“万达回归”的信号。
除了资产追回项目,王健林还重点建设了资本平台。6月20日,国外媒体援引一位消息人士的话说,万达计划对新加坡的一家房地产企业估值超过10亿美元。报道称,目前尚不清楚哪些资产将被捆绑在新加坡房地产业务中,并将被用作房地产投资信托基金。其中一位消息人士表示,该计划仍处于初期阶段,交易的结构和规模尚未确定。
其实,王健林打造资本平台的想法早就有了。在2018年万达工作总结会上,王健林表示,资本市场有三个方面的进展:万达体育和传奇电影业今年要开展资本运作,并取得成效;万达商业剥离房地产业务;万达广场资产证券化。业内人士猜测,万达在新加坡发行房地产投资信托基金的速度可能是为了拆分房地产信托。
民营医院在中国还没有形成相当大的规模。这家国际医院的引进是否会引起当地的不满,其盈利模式如何,目前还不得而知。
根据万达体育最新招股说明书,其2016年、2017年和2018年的收入分别为8.77亿欧元、9.55亿欧元和11.29亿欧元,期间净利润分别为-2924.5万欧元、7879.2万欧元和54012万欧元。此外,招股书显示,万达体育2019年第一季度净利润为-863.6万欧元。利润越来越好的万达体育似乎实际上面临着利润不稳定的局面,甚至在今年一季度再次陷入亏损。
A股平台万达电影的盈利情况并不十分乐观。公告显示,据测算,上半年公司归属于股东的净利润为4.81亿元-6.19亿元,比去年同期下降55%-65%。对于业绩下滑的原因,万达方面解释称,2019年上半年,全国票房同比下降,国内银幕数量持续增长,单屏产量持续下降,导致已开业影院票房和利润大幅下滑。
在资本平台表现不佳的情况下,万达对代表文化旅游城市的重资产投资不断增加。短短4个月,万达投资超过2500亿元,这对资本金要求提出了新的挑战。
按照万达模式,住宅滚动现金流支持文化旅游城市运营。但从目前的文化旅游城市布局来看,万达位于西部,以兰州、延安、四川最具代表性。此前,万达的布局多集中在二线城市或实力较强的二线城市,如南京、武汉、青岛等,这些位于大都市圈条件较好的城市,无论是成交量还是成交价格,都处于全国平均水平以上。
住房能否达标,是现金流能否顺利滚动的重要环节。根据统计局2019年6月公布的70个大中城市数据,兰州新建住房价格指数继续回落,5月份环比仅上涨0.3%。在甘肃、陕西等大型三四线城市的基础上,未来房地产市场将面临诸多不确定性。即使在“红色旅游”概念的支撑下,房价和成交量也始终无法跟上,这可能在很大程度上成为万达获取现金流的瓶颈。
在资本市场表现不佳、存在隐患的情况下,万达的扩张道路仍存在诸多不确定性。一直号称资产清淡的万达,也难以摆脱现金流与重资产滚滚的局面。